Німеччина і паперова валюта після 1910 року

Історія катастрофи німецької марки під час вибуху гіперінфляції, що почалася у Веймарській Німеччині в 1919 і закінчилася жахливим піком в листопаді 1923, зазвичай наводиться в приклад як жахлива аномалія в економічній історії двадцятого століття.

Однак, жоден інший епізод не ілюструє так ясно руйнівні наслідки слабкості грошової системи і не свідчить з такою очевидністю проти паперової валюти як такої: у відсутності системи обмежень монетарна смерть настає з усією неминучістю.

"Не має особливого значення, що особливості вибуху інфляції у Веймарській Республіці багато в чому неповторні, що політична ситуація сьогодні зовсім інша і що в наші дні майже немислимою здається можливість подібного тотального фінансового хаосу", писав у своїй книзі "Коли вмирають гроші" британський історик і депутат парламенту Адам Фергюссон. Питання, яке необхідно поставити - яким чином інфляція, незалежно від причин, впливає на стан суспільства.


Зрозуміло, Федеральний Резерв США зразка 2014 року - це зовсім не те, що Рейхсбанк Німеччини зразка 1914. Однак переважаючий образ мислення в сьогоднішній економічній політиці небезпечно нагадує ті підходи, що призвели до страхітливого краху німецької економіки в період між двома світовими війнами. Серед них можна назвати: нестримне фінансування бюджетних дефіцитів у військових і повоєнних умовах; неконтрольовані масштаби створення нових грошей центральним банком, формування непомірного обсягу кредитування, пов 'язане з підвищеною пропозицією грошей; стрімке знецінення основних засобів; дисконтування короткострокових зобов 'язань та векселів казначейства у майже необмежених кількостях; швидке зниження купівельної спроможності валюти і рівень федерального боргу, що перевищує 100 відсотків ВВП.

До Першої світової війни німецька марка, британський шилінг, французький франк та італійська ліра коштували приблизно однаково, кожна з цих грошових одиниць - четверть долара. До кінця 1923 року курс марки досяг трильйона за долар. У середині 1922 року буханка хліба коштувала 428 мільйонів марок, тоді як загальна капіталізація гігантської корпорації Даймлер дорівнювала вартості 327 автомобілів свого власного виробництва. У листопаді 1923 року за суму, достатню для теоретичної покупки 500 мільярдів яєць, стало можливе придбання всього одного яйця.

Колишній прем 'єр-міністр Великобританії Генрі Ллойд Джордж писав в 1932 році, що таких слів, як "катастрофа", "розруха" і "лихо" абсолютно недостатньо для опису ситуації, оскільки в сформованій обстановці вони просто втратили початковий сенс. Мародерство, вандалізм, злодійство, зростання проституції, голод, хвороби, поїдання собак, пограбування людей прямо на вулицях - все це стало звичайними явищами соціального життя в "буржуазному" середовищі. Наростала загроза громадянської війни, а також поширення більшовизму. Баварія змушена була ввести воєнний стан.

Зростання випуску паперових грошей після 1910 року

Інфляція спочатку наростала повільно. У 1914 році спостерігалося невелике зростання індексу цін. Цей індекс піднявся відносно 1913 року всього на 2,45 до кінця 1918 року. Починаючи з 1919 швидкість інфляції збільшилася, досягнувши 12,6% у січні 1920 року, 14,4% - у січні 1921 і 36,7% - у січні 1922. До другого півріччя 1922 року почалася гіперінфляція: у липні індекс цін склав 101%. У липні 1923 зростання цін набуло лавиноподібного характеру і сягнуло 75 мільярдів (так у тексті, прим. Mixednews) 15 листопада 1923 року.

Тоді була випущена купюра гідністю в 100 трильйонів марок і верстати Рейхсбанку друкували по 74 квадрильйони на тиждень. Замість того, щоб зупинити це божевілля, Рейхсбанк продовжував друкувати все більше грошей, стверджуючи, що це зберігає зайнятість і обіцяє населенню полегшення в найближчому майбутньому, яке завжди "ось-ось настане". Назрівала атмосфера суспільного хаосу.


Версальська угода не була основним поштовхом: воно тільки ще посилило монетарну політику "надування бульбашок", що проводилася напередодні війни. До 1914 року кредитна політика Рейхсбанку свідчила, що не менше однієї третини паперових грошей має бути забезпечено золотом Однак, з тих пір як паперова валюта в 1910 році стала легальним платіжним засобом в Німеччині, вона перетворилася на безконтрольний інструмент Рейхсбанку.

До початку війни велика частина світу відмовилася від золотого стандарту і перейшла на паперову валюту. Золото вилучалося з обігу і накопичувалося у великих кількостях в підвалах декількох національних банків, в основному, американських: з серпня 1913 року по серпень 1919 року золотий запас у США збільшився на 65 відсотків.

Що ж стосується Німеччини, величезні тиражі облігацій продавалися під заклики до масового патріотизму і фінансової підтримки війни. Особисті заощадження перетворювалися на паперові зобов 'язання держави, оскільки Рейхсбанк припинив погашення своїх облігацій у формі золота. Були засновані позичкові банки, які безконтрольно друкували гроші і банки видавали нестримні кредити під військові облігації. Найбільш згубним заходом виявилося в майбутньому дозвіл Рейхсбанку включити тримісячні казначейські квитки в своє валютне забезпечення.

Великобританія, навпаки, здійснювало військове фінансування набагато більш обачно: Лондон забезпечував військові витрати за рахунок підняття податків, спрямованих в основному на ті галузі промисловості і компанії, які отримували максимальні прибутки від військових замовлень.

У Німеччині золото було витрачено на сплату військових репарацій, а також в результаті французького вторгнення в Рурську область. Оскільки тільки золото могло дещо полегшити становище громадян, деякі підприємства випускали маленькі золоті марки і видавали їх як заробітну плату своїм працівникам. А компанія "Höchst Dye Works", наприклад, платила робітникам з тих 400 тисяч швейцарських франків, які вона депонувала в Швейцарському банку.


Німеччина переходить на "рентенмарки"

У критичний момент повноваження у сфері грошової політики були відняті у Рейхсбанку, шляхом державного перевороту, фактично вчиненого канцлером Густавом Штреземаном. Всі позики уряду були скасовані. Монетарна політика була децентралізована. Держава була жорстко відокремлена від економіки.

Видатним незалежним економістом-дисидентом була організована паралельна банківська структура. Він запропонував нову валютну систему, спочатку забезпечену житнім хлібом, як найбільш затребуваною цінністю того часу, а потім - золотом, оскільки його оборот був знову дозволений. Ці забезпечені золотом банкноти, що називалися "рентенмарками", гарантувалися закладними на земельні наділи та облігаціями німецької промисловості в кількості 3 мільярдів золотих марок.

Насправді, золотих резервів практично не було. Однак соціальний і психологічний ефект оголошення про повернення до валюти із золотим паритетом, що не піддається обчисленню, негайно призвів до зниження напруженості в суспільстві і швидкої економічної стабілізації.

Сьогоднішні умови не схожі на Веймарські. Однак, спостерігаються очевидні паралелі в монетарній політиці, інфляції та зростанні кредитування. Відтоді як президент Ніксон відмовився від золото-девізного стандарту 1971 року, до 2003 року кількість грошей у США зросла на 1100 відсотків. Баланс ФРС, що здувся з 500 мільярдів у 2000 році до 4,4 трильйонів в кінці 2013, є результатом друкування грошей. Головний урок, який центральні банки відмовляються засвоїти: без золотого забезпечення не може бути стабільної валюти.